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      永泰能源发布2013年年报,实现EPS0.27元,合适预期。

      事务评论

      13年营收同比上升,4季度业绩环比骤降9成。2013年公司实现停业收入98.43亿元,同比上升27.53%,此中4季度实现停业收入25.32亿元,同比削减7.17%,环比削减13.49%;2013年实现归属母公司净利润4.76亿元,同比下降51.77%,此中4季度实现归属母公司净利润0.15亿元,同比下降96.56%,环比下降89.44%。

      煤炭产量稳步增加,出售洗煤厂将以原煤发卖为从。2013全年公司实现原煤产量1,081.08万吨,同比添加235万吨,增幅27.79%;此中4季度出产原煤312.46万吨,同比添加17.46万吨。全年公司出产洗精煤448.69万吨,取前三季度根基持平,公司9月底出售洗煤厂后将以原煤发卖为从。

      4季度煤价反弹帮毛利率环比回升。2013年公司全体毛利率为31.32%,同比下滑9.32个百分点,此中煤炭采选营业毛利率同比下滑11.72个百分点至45.45%,降幅较大。通宝娱乐4季度公司受益煤价反弹,毛利率环比回升7.24个百分点至32.05%,公司从力矿井所正在灵石地域2#、9#肥煤4季度车板均价反弹约60元/吨。

      4季度财政费用添加是单季利润下滑从因。2013年公司期间费用同比添加22.66%,此中财政费用为14.13亿元,同比添加2.33亿元,增幅较大,4季度财政费用高达5.15亿元是单季利润骤减从因。以公司全年977万吨的原煤销量口径计较,吨原煤财政费用高达144.55元,占309元的吨原煤毛利近一半,是影响公司优良矿井盈利能力的主要要素。

      将获2.2亿元盈利弥补,近看产量扩张,远看多元化成长,维持“保举”评级。我们预测公司14-16年EPS别离为0.15、0.17、0.19元,对应动态市盈率为32倍、通宝娱乐场28倍和25倍,维持“保举”评级。

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